近些年 ，存储相关股票的超高回报
，大幅推升了美股与韩国股市整体涨幅。但市场观察人士警示：投资者若忽视存储行业强周期性，终将自担风险 。

自2022年12月ChatGPT问世以来 ，人工智能（AI）催生高带宽内存（HBM）需求井喷
，存储行业进入持续高增长周期
。

三星、SK海力士是全球HBM核心大厂，今年以来股价分别大涨114% 、186%；美国美光
、闪迪2026年股价也分别暴涨141%、156%。

本轮存储股牛市的核心逻辑 ，是市场普遍认为行业已经摆脱过往暴涨暴跌的周期宿命 。以往存储需求波动极大 、而供给刚性难调整；如今企业高管普遍认为
，AI彻底改写了行业盛衰循环，叠加结构性供给短缺 ，芯片价格或将多年维持高位
。

蓝箱资产管理（BlueBox Asset Management）组合经理威廉·德·盖尔周三在CNBC《欧洲早间财经》节目中直言，存储行业向来大起大落极其剧烈。“长期看
，这并不是一个优质赛道 。每次当市场有人鼓吹‘存储周期已终结
、从此进入长期稳定盈利时代’，往往紧接着就是行业崩盘
。”

*技术变革暗藏需求冲击*

尽管当前存储芯片供给极度紧张 ，但谷歌在3月24日推出全新TurboQuant压缩技术
，据称可将大语言模型运行所需内存压缩至原来的六分之一。这项技术旨在大幅提升AI模型运行效率，也是全球顶尖AI实验室的共同目标 。

此类技术突破有可能大幅削减AI存储芯片需求 ，而存储芯片一直是谷歌、OpenAI 、Anthropic等企业训练超大模型的核心硬件。

德意志银行周二研报提醒投资者：需持续警惕AI技术迭代带来的行业颠覆
。TurboQuant一经发布
，全球存储龙头股价随即应声大跌。不过分析师也坦言，这项技术是否会彻底改变行业需求格局 ，目前仍有待观察 。

财富管理机构JM Finn投资主管乔恩·坎利夫向CNBC表示
，未来三年存储产能有望显著扩张，进而缓解供给紧张 ，“尤其一旦AI需求增速回归常态 ”
。

“当前股价已经隐含多重乐观预期：价格长期高位
、厂商克制不盲目扩产、利润率永久高于历史水平。我们同时注意到
，近期板块抱团追涨情绪过热，极易引发一轮估值洗牌回调 。
”

Ranmore Fund Management首席投资官安德鲁·拉平认为 ，虽然很难预判存储何时会从供不应求转为供给过剩，但行业历史资本回报率平平
，如今股价却已定价未来超高收益，投资者必须保持谨慎
。

他形容：江山易改 ，本性难移
，存储行业很难真正摆脱周期宿命。

*韩国股市集中度风险凸显*

2025至2026年，三星与SK海力士一路领涨 ，直接带动韩国综指（Kospi）冲上历史新高 。两只个股权重合计超过韩国指数总市值的50%
。

渣打全球首席投资官5月13日做客CNBC《亚洲财经论坛》时表示
，韩国股市的乐观情绪已接近顶点。“我上周刚到访韩国，目前正建议客户锁定部分持仓收益 ，转向全球多元配置 。”

不过仍有投行维持乐观
。野村证券预测
，未来12个月SK海力士股价有望触及400万韩元 、三星电子升至59万韩元。按现价测算，三星仍有20%上涨空间 ，SK海力士或将翻倍 。